ECB akan luncurkan tinjauan yang akan definisikan kembali misinya

Oleh Francesco Canepa

FRANKFURT (Reuters) - Presiden Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) Christine Lagarde akan meluncurkan tinjauan luas atas kebijakannya pada Kamis yang kemungkinan akan melihat dia mendefinisikan kembali tujuan utama ECB dan bagaimana mencapainya.

Bank sentral zona euro telah gagal mencapai target inflasi hanya di bawah 2% selama bertahun-tahun meskipun sejumlah langkah stimulus semakin agresif di bawah pendahulu Lagarde, Mario Draghi.

Penentu suku bunga ECB diperkirakan tidak akan membuat perubahan kebijakan minggu ini, tetapi cukup berpegang teguh pada janji mereka untuk terus membeli obligasi dan, jika diperlukan, memangkas suku bunga sampai pertumbuhan harga di zona euro kembali ke tujuan mereka.

Bagaimana pun, Lagarde akan mengumumkan awal dan ruang lingkup tinjauan strategis pertama ECB sejak 2003, yang akan berlangsung hampir sepanjang tahun ini dan merentang topik dari target inflasi hingga uang digital dan perjuangan melawan perubahan iklim.

Investor akan mencari petunjuk apakah tinjauan akan melihat Lagarde memperkuat warisan pendahulunya tentang pemberian uang, atau jika dia akan menggunakannya untuk mengakui kekhawatiran bahwa kredit mudah selama bertahun-tahun telah memicu gelembung keuangan.

"Pertemuan (Kamis) akan menjadi penting dalam menilai apakah tujuan mempertimbangkan kembali target inflasi telah mempertahankan fokus motivasi dovish yang Draghi coba berikan," kata Greg Fuzesi, ekonom di JP Morgan.

ECB akan mengumumkan keputusan kebijakan moneternya pada 1245 GMT dan Lagarde akan mengadakan konferensi pers keduanya sebagai kepala bank sentral mulai pukul 1330 GMT.

TARGET

Mengubah formulasi stabilitas harga ECB - saat ini didefinisikan sebagai tingkat inflasi tahunan di bawah, tetapi mendekati 2% dalam jangka menengah - akan menjadi titik fokus dari tinjauan.

ECB dapat memberikan sinyal komitmennya untuk meningkatkan inflasi dengan menaikkan sasaran menjadi 2%.

"Target inflasi kami harus simetris. Jika target pusat dilihat sebagai plafon, kami memiliki sedikit peluang untuk mencapainya," kata pembuat kebijakan ECB Francois Villeroy de Galhau baru-baru ini.

Tetapi kebijakan tentang Dewan Pemerintahan, yang telah lama menyerukan agar uang ECB ditutup, tidak akan turun tanpa perlawanan.

Beberapa dari mereka lebih suka membuat band toleransi sekitar 2%, yang akan menurunkan tekanan pada ECB untuk bertindak, sementara yang lain akan membiarkan target tidak berubah atau bahkan memotongnya.

Penentu suku bunga juga akan memperdebatkan pro dan kontra dari alat mereka, seperti tingkat di bawah nol dan pembelian obligasi besar-besaran, yang telah dikreditkan dengan meniadakan ancaman deflasi tetapi dengan biaya kenaikan harga rumah dan obligasi yang belum pernah terjadi sebelumnya.

ECB secara teratur memuji instrumen itu, baru-baru ini memperkirakan bahwa tanpa mereka, ekonomi zona euro akan menjadi 2,7 poin persentase lebih kecil pada akhir 2018.

Namun risalah pertemuan Desember menunjukkan semakin tidak nyamannya efek samping mereka. Itu menyebabkan panggilan oleh beberapa pembuat kebijakan untuk memberikan biaya perumahan lebih berat dalam perhitungan inflasi dan mempertimbangkan persepsi rumah tangga tentang pertumbuhan harga, yang umumnya lebih tinggi dari angka resmi.


KEBIJAKAN DITAHAN

Sementara masalah-masalah ini diselesaikan, ECB diperkirakan akan membiarkan kebijakan moneternya ditahan.

Itu akan membuatnya membeli obligasi senilai 20 miliar euro (17 miliar poundsterling) setiap bulan dan membebani bank dengan 0,5% uang tunai kosong untuk sebagian besar tahun ini.

"Sementara ECB meninjau strateginya, kami tidak melihat perubahan dalam pengaturan kebijakan," ekonom di Morgan Stanley menulis dalam sebuah catatan.

Data zona euro telah membaik baru-baru ini, membuat para ekonom percaya bahwa ekonomi yang berfokus pada ekspor telah melewati badai perang perdagangan global.

Selain itu, kesepakatan perdagangan antara Amerika Serikat dan Cina, dan prospek Brexit yang tertib mengurangi dua risiko utama yang ECB katakan telah mengaburkan cakrawala.

Tetapi prospek pertumbuhan zona euro dan inflasi tetap suam-suam kuku, artinya ECB kemungkinan akan menyerang dengan hati-hati dengan menegaskan kembali peringatannya tentang "risiko turun" terhadap ekonomi.

"Sepertinya terlalu dini untuk menyatakan semuanya sudah jelas, atau mengubah penilaian risiko menjadi 'seimbang '," kata ekonom Societe General Anatoly Annenkov.